Depositphotos
У 2025 році інвестори знову змушені повернутися до питання, яким активам довірити збереження купівельної спроможності. Прихильність до фіатних валют поступово знижується, і на тлі цього виникає майже гамлетівська дилема: золото чи біткоїн? Криптовалюта вкрай волатильна, але ж і золото нещодавно несподівано обвалилося. Обидва активи часто згадуються як “альтернативи долару”, але їхня економічна природа радикально різна. Так куди все ж таки краще інвестувати?
Зміст
Ситуація наразі така: державний борг США перевищив $36 трлн, а сукупне зростання цін із 2020 року становить близько 30-40%, навіть якщо не враховувати зміни структури споживчого кошика. Понад $7 трлн тимчасово “паркуються” у грошових фондах — капітал не виходить у бонди чи акції, а чекає сигналу, куди рухатися. Цей сигнал формується у двох напрямках: у золото та в біткоїн.
Золото отримало сильний структурний попит з боку центральних банків, які у 2023 і 2024 роках купували понад 1 044 т золота на рік. Це найвищі темпи закупівель за понад 30 років, і вони свідчать не про спекуляцію, а про перегляд резервної архітектури держав. У 2025 році золото досягло рекордної капіталізації на ринку: вона перевищила $30 трлн – вперше в історії. Навіть після останніх днів, коли метал різко впав у ціні і його ринок втратив близько $2,5 трлн, золото залишилось світовим лідером за капіталізацією.
Біткоїн, зі свого боку, вперше став формально інституційним активом: запуск спотових ETF (iShares IBIT, Fidelity FBTC, ARKB) дозволив пенсійним фондам, страховим корпораціям і великим портфельним менеджерам купувати BTC без участі криптобірж та без операцій із self-custody. Зараз капіталізація біткоїна тримається на рівні $2,26 трлн (7,9% ринку золота).
Виконавчий директор Ради президента США з цифрових активів Бо Хайнс зазначає, що між країнами починається “космічна гонка” з накопичення біткоїна. США розглядають BTC як цифровий аналог золота і шукають способи закупити якомога більше біткоїнів у стратегічний резерв. Згідно з опитуванням The Nakamoto Project, 80% респондентів підтримують ідею часткової конвертації золотих резервів США в біткоїн. Серед молодого покоління до 30 років значна частина опитаних виступає за конвертацію до 30% золотого резерву в біткоїн.
Обидва активи дефіцитні та позадержавні за своєю логікою вартості. Обидва виграють, коли долар слабшає, реальні ставки знижуються й інвестори шукають активи, не прив’язані до політики емісії фіатних валют. Обидва отримали нові “труби” для попиту: золото — через мультидесятирічні закупівлі центральних банків, біткоїн — через запуск і масштабування спотових ETF (IBIT, FBTC), які за рік від старту показали прибутковість на рівні +180% проти +97% у “паперового золота” (IAU) за той самий відрізок.
На цьому схожість закінчується — і починається інвестиційна механіка. За останній рік золото зросло приблизно на +54% на тлі виходу на історичні максимуми. Біткоїн за цей самий період додав близько +18-20%, коригуючись після руху вище $100 тис. На довшому інтервалі ситуація протилежна: за п’ять років золото зросло приблизно на +100%, тоді як біткоїн за цей період дав близько +1 000-1 200% — тобто приблизно х13 від старту.
Постачання золота повільне та інерційне (видобуток + рециркуляція). Навіть якщо ціна зростатиме удвічі, видобуток не пришвидшиться швидко, тому що родовища стають глибшими, а капітальні цикли шахт тривають 15-20 років. Це формує золото як актив стабільної вартості, прив’язаний до геології та промисловості.
Біткоїн — навпаки — повністю відв’язаний від виробничої собівартості. Він має жорстку, наперед задану траєкторію емісії (халвінги кожні 4 роки). Після халвінгу-2024 його “інфляція пропозиції” опустилася нижче від приросту “надземних” запасів золота. Наразі мережа випускає близько 450 BTC/добу, і цей показник не залежить від ціни активу. Якщо попит зростає — пропорційно зростає ціна, але не пропозиція.
Висновок для інвестора простий: золото — інерційно рідкісний актив; біткоїн — жорстко рідкісний. У фазах припливу капіталу BTC реагує швидше (і вгору і вниз).
Золото зберігає купівельну спроможність тисячоліттями. Форма власності на нього змінювалася, але функція залишалася стабільною. У Стародавній Месопотамії 140 г золота відповідали вартості корови. Сьогодні 140 г золота приблизно відповідають тій самій купівельній спроможності.
У ХХ ст. ця властивість проявлялася в періоди потрясінь:
Це цикли, в яких золото стабілізувало портфелі, коли довіра до валют знижувалася.
Біткоїн у своїй історичній шкалі — актив зростання при прийнятті. Його роль не в підтриманні стабільності, а у масштабуванні капіталу, коли система переходить до нових стандартів обліку та резервів. Тому на макроциклах золото працює як якор вартості, а біткоїн як її прискорювач, коли ринок переходить у фазу попиту на ризикові активи.
Кореляційно це підтверджується: за 2017-2025 BTC-Nasdaq – приблизно 0,32, BTC-золото приблизно 0,09. Тобто біткоїн частіше рухається з ризиковими активами, тоді як золото “вмикається” в risk-off фазах або при негативних реальних ставках.
Втім, біткоїн демонструє значне зростання вже після глобальних криз. З 2020 року біткоїн стабільно перевищує S&P 500 та золото за дохідністю протягом 60 днів після значних геополітичних подій: після виборів у США 2020 року +131%, після банківської кризи в США +32%, після початку пандемії COVID-19 +21%, після ескалації з Іраном +20%.
За останнє десятиліття біткоїн переважав золото у 9 з 12 років; але у роки стресу (2018, 2022) якраз золото виконувало роль захисного активу (−1% у 2018, +0,4% у 2022). У 2025-му метал виривався вперед (ATH – приблизно $4 380), тоді як біткоїн спершу пробивав $100k, коригувався нижче $80k і відновлювався.
Для біткоїна 2024-й став роком “легалізованого попиту” через ETF; для золота 2023-2025 — роками “офіційного попиту” з боку ЦБ. В обох випадках джерело премії — постійний структурний покупець, але його поведінка різна: у золота вона згладжує цикл, а у біткоїна це підсилює тренд.
Висновок: біткоїн платить інвестору премію за ризик (більший апсайд за більшу волатильність), золото — премію за стабільність (нижча дисперсія результатів, “підлога” попиту).
У періоди, коли з’являються сумніви в стабільності звичайних валют (зростає інфляція, долар слабшає, економіка нервує), золото і біткоїн можуть зростати одночасно. Це називають “debasement trade” — коли інвестори тікають від грошей, які “втрачають вагу”, у дефіцитні активи.
Але в моменти різкого дефіциту ліквідності (наприклад, коли ринки “стискає” і всім потрібен кеш прямо зараз) біткоїн зазвичай падає першим і сильніше, тому що його частіше продають саме для покриття ризиків. Золото в такі моменти найчастіше поводиться як “вогнегасник” — не завжди росте, але тримається значно стабільніше.
Тому, всупереч популярному штампу, біткоїн не є “тихою гаванню” і не може повністю замінити золото на всі випадки ринку. Але використовувати їх разом логічно: золото стабілізує, біткоїн додає потенціал зростання.
Переваги. Має давно сформований глобальний ринок: прозора ціна, велика ліквідність, зрозумілі механізми торгівлі. Попит підтримують центробанки, які останніми роками купують понад 1 000 тонн кожен рік, створюючи реальну “подушку” для ціни.
Ризики. Не генерує дохід — золото не виплачує відсотків і не зростає “саме по собі”. Його завдання зберігати вартість. У періоди економічного оптимізму або “risk-on” ринків може відставати за дохідністю від акцій і криптовалют.
Переваги. Фіксована максимальна пропозиція (21 млн) та регулярне скорочення темпу емісії (халвінги) створюють дефіцит, який історично підтримує зростання ціни в довгих циклах. Поява спотових ETF спростила купівлю біткоїна для приватних інвесторів, тому тепер не потрібно розбиратись у приватних ключах чи холодних гаманцях.
Ризики. Висока волатильність. У періоди жорсткої монетарної політики біткоїн падає різкіше, ніж традиційні активи.
Фізичне золото у вигляді зливків чи монет — традиційний спосіб зберігати капітал поза фінансовою системою. Він дає відчуття повного контролю над активом, але вимагає вирішення практичних питань: місце зберігання, страхування, а також більший спред між ціною купівлі та продажу. Якщо важлива ліквідність без турбот про сейфи, зручнішим варіантом стають фонди на кшталт GLD чи IAU, що повторюють динаміку ціни золота і дозволяють працювати з ним через звичайний брокерський рахунок.
У біткоїн теж можна інвестувати по-різному. Якщо потрібна проста модель, яка не потребує технічних навичок, варіантом стають спотові ETF — IBIT або FBTC. Вони дають доступ до біткоїна як до біржового активу, без необхідності самостійно управляти ключами. Якщо ж принциповим є особистий контроль над активом і незалежність від інфраструктури, тоді логічним вибором буде холодний гаманець з резервними копіями ключів і зрозумілою процедурою їх відновлення.
Відомий економіст та інвестор Пітер Шифф активно просуває тему “реальні гроші в цифрову епоху” — золото на блокчейні з викупом у сховищі. Ідея не нова: інституційні приклади — PAXG, XAUT. За останній ривок ціни металу токенізоване золото різко додало в оборотах: добовий обсяг торгів вперше перевищив $1 млрд, із сумарним обсягом із 1 жовтня понад $10 млрд. Це все ще дрібний сегмент за капіталізацією ($3,3 млрд) порівняно з ETF (GLD – $141 млрд; IAU – $62 млрд), але його швидкість обороту вражає: оборот/капіталізація – 34% проти 5,6% у GLD і 1,5% у IAU на порівнюваних відрізках.
Плюс токенів — функціональність (24/7, дробність, швидкість), мінус — кастодіальна довіра (ви вірите емітенту, що у сховищі є відповідний метал, і що ви отримаєте його при викупі). Тобто токен — це “обіцянка золота”, а не саме золото “он-чейн”. Практична роль токенів — операційний шар над золотом (зручність, комісії, швидкість), а не заміна ані золота, ані біткоїна.
Вибір між золотом, біткоїном і токенізованим золотом залежить від того, що саме інвестор хоче отримати — стабільність, потенціал росту чи гнучкість у використанні.
Золото залишається класичним активом для збереження вартості. Його ціна оновила історичні максимуми у 2025 році (приблизно $4 380 за унцію), і це не лише про “психологію ринку”. Центробанки, які зараз купують рекордні обсяги, створюють опору для ціни, навіть якщо ринки переходять у фазу корекції. Золото не актив “для швидкого заробітку – але це той випадок, коли ти знаєш, що саме ти тримаєш і для чого.
Біткоїн працює інакше. Його пропозиція обмежена 21 млн монет, а халвінги роблять емісію дедалі меншою. Після запуску спотових ETF придбати біткоїн стало простіше — ним торгують на тих самих платформах, де і звичайними фондами. Саме тому в аналітичних оцінках звучать діапазони $150–300 тис. у разі періодів активного попиту. Але шлях до таких рівнів нестабільний: просадки в −30% або −50% по дорозі — нормальне явище.
Між ними стоїть токенізоване золото. Торгівля цифровими токенами на золото (PAXG, XAUT) вже перевищує $1 млрд на добу. Це — те саме золото, просто у форматі, який можна швидко переказати, поділити на дрібні частини або використати у блокчейн-сервісах.
Тож, раціональний вибір у 2025-2026 — поєднання: золото як основний якір інвестицій, біткоїн як опціон на зростання, токенізоване золото — як операційний інструмент там, де потрібні 24/7 і швидкість. І тут якраз сильна сторона цієї трійці: вони працюють краще разом, ніж кожен окремо.
Щодо конкретних пропорцій, то логіка така: що менше толерантність до просідань, то більша частка золота; що вища готовність приймати волатильність заради апсайду — то вища частка BTC. Так, Юррієн Тиммер, директор з глобальної макростратегії Fidelity, рекомендує інвесторам зберігати співвідношення 4:1 між золотом і біткоїном для збалансованої довгострокової стратегії.
Контент сайту призначений для осіб віком від 21 року. Переглядаючи матеріали, ви підтверджуєте свою відповідність віковим обмеженням.
Cуб'єкт у сфері онлайн-медіа; ідентифікатор медіа - R40-06029.