Крипторынок 2025-2026: ключевые тезисы The Protocol Economy

Hashed, венчурный фонд и аналитическая платформа в сфере блокчейна и Web3, опубликовала обзор The Protocol Economy. В отчете подведены итоги 2025 года и обозначены ключевые направления развития криптоиндустрии в 2026 — приложения, стейблкоины, токенизацию реальных активов, ШИ и регуляторные изменения.

Фокус обзора Hashed в этом году на переходе рынка от спекулятивных моделей к использованию блокчейна в реальной экономике. Отдельно анализируются сдвиги в инфраструктуре, поведении капитала и роли протоколов, которые постепенно становятся финансовой и операционной опорой для бизнеса. Hashed также выделяет направления, где блокчейн начинает работать на практике, а не на уровне экспериментов.

Итоги 2025: рынок возвращается к базе

2025 год стал переломным для крипторынка. После лет спекулятивных циклов индустрия вернулась к базовым вопросам: что реально работает, кто создает настоящую ценность и какие продукты пользуются спросом вне криптосообщества. Нарративы менялись быстро, но росли именно те сегменты, где появился реальный спрос со стороны бизнеса и пользователей, а не только ликвидность. Именно в 2025 году криптоиндустрия начала двигаться по логике реальной экономики, а не наоборот.

В 2025 году общая ончейн-активность росла неравномерно, но качественно, ведь количество транзакций со стейблкоинами в ключевых сетях увеличилась на 40-60% год к году, тогда как спекулятивные DeFi-сегменты оставались стагнирующими. По оценкам Hashed, более 70% нового ончейн-объема формировался за пределами классических криптотрейдинговых сценариев — в платежах, корпоративных расчетах и B2B-переводах.

Технологический прогресс как фундамент

Инфраструктурные улучшения стали ключевой предпосылкой этого сдвига. Layer 1 и Layer 2-решения достигли уровня стабильности, скорости и дешевизны, который позволяет строить продукты для массового использования. Блокчейн перестает быть экспериментальной средой и становится надежным техническим фундаментом, способным выдерживать реальные нагрузки — от платежей до корпоративных операций.

Совокупная пропускная способность ведущих Layer 2-решений в 2025 году превысила 50-100 тыс. транзакций в секунду в пиковых режимах, тогда как средняя комиссия за простую операцию снизилась до менее чем $0,01. Это создало условия, при которых микроплатежи, массовые взаимодействия и высокочастотные сценарии стали экономически целесообразными впервые за всю историю блокчейна.

Структурный переход в 2026 году: год прорыва приложений

Hashed рассматривает 2026 год как момент, когда фокус окончательно смещается от инфраструктуры к приложениям. Именно приложения, а не протоколы, становятся главным драйвером роста. Пользователи все чаще взаимодействуют с криптопродуктами, не осознавая, что за ними стоит блокчейн. On-chain становится бэкэндом по умолчанию.

Hashed отмечает, что в 2026 году количество активных пользователей приложений с нефинансовым фокусом (игры, сервисы, инструменты) будет расти быстрее, чем количество трейдеров. Уже в 2025 году доля таких приложений превысила 45% всех новых ончейн-пользователей, тогда как в 2022-2023 годах этот показатель был ниже 25%.

ИИ и расширение Web3-разработки и расширение Web3-разработки

Искусственный интеллект радикально меняет динамику Web3. ИИ-инструменты снижают барьер входа для разработчиков, ускоряют создание продуктов и автоматизируют сложные процессы. В 2026 году Web3-экосистема расширяется не только за счет новых пользователей, но и за счет нового типа создателей, работающих в связке с ИИ.

Интеграция AI позволила сократить цикл разработки Web3-продуктов в среднем на 30-50%, уменьшив потребность в специализированных инженерных командах. По оценкам Hashed, в 2026 году более 60% новых Web3-приложений будут использовать ИИ либо как интерфейс, либо как автономный операционный компонент.

Приватность как новая проблема масштабирования

С массовым внедрением ончейн-систем вопрос приватности выходит на первый план. Если раньше главным вызовом было масштабирование транзакций, то теперь это масштабирование приватности Бизнес и пользователи нуждаются в решениях, которые сочетают прозрачность блокчейна с конфиденциальностью финансовых и операционных данных.

По мере роста корпоративного использования блокчейна более 50% потенциальных институциональных пользователей назвали отсутствие приватности ключевым барьером. Hashed подчеркивает, что без решений уровня zero-knowledge и частных execution-шаров массовое использование блокчейна в бизнесе будет оставаться ограниченным, независимо от скорости или дешевизны транзакций.

Стейблкоины как корпоративные платежные рельсы

Стейблкоины в 2026 году становятся рабочим инструментом корпоративных финансов. Они используются для управления ликвидностью, международных расчетов и внутренних платежей. Для бизнеса это означает скорость, более низкие затраты и программируемость, недоступные в традиционных финансовых системах.

Общий объем транзакций со стейблкоинами в 2025 году превысил $10 трлн на годовой основе, обогнав по объемам многие традиционные платежные системы. Hashed отмечает, что в отдельных регионах более 20-30% трансграничных B2B-переводов уже тестируются или осуществляются с использованием стейблкоинов.

RWA как первые реальные ончейн-процессы

Токенизация реальных активов (RWA) переходит от экспериментов к практическим рабочим процессам. В 2026 году ключевую роль играют не громкие кейсы, а интеграция с юридическими и финансовыми структурами, что позволяет использовать ончейн как инструмент реальной экономической деятельности.

Рынок токенизированных реальных активов в 2025 году вырос до $5-10 млрд TVL, причем основная часть пришлась не на публичные эксперименты, а на закрытые или полузакрытые корпоративные платформы. Hashed подчеркивает, что именно такие «незаметные» кейсы формируют основу масштабирования RWA в 2026 году.

Токенизированный частный кредит

Одним из первых масштабируемых сегментов RWA становится частный кредит. Ончейн-модели позволяют создавать рынки доходности с прозрачными условиями, автоматизированными выплатами и глобальным доступом к капиталу — то, что сложно реализовать в традиционных финансах.

Сегмент частного кредита в традиционных финансах оценивается более чем в $1,5 трлн, и даже частичная ончейн-миграция этого рынка создает значительный спрос. В 2025 году средняя доходность токенизированных кредитных продуктов колебалась в диапазоне 8-12% годовых, что сделало их одним из самых привлекательных сегментов ончейн-доходности.

ETH/BTC как индикатор рискового цикла

Соотношение ETH/BTC в 2025-2026 годах выполняет роль компаса рыночного риска. Рост ETH относительно BTC сигнализирует об аппетите к инновациям и приложений, тогда как доминирование BTC отражает защитную фазу рынка. Этот показатель становится важным индикатором настроений инвесторов.

Исторически фазы роста ETH/BTC длились от 6 до 18 месяцев и совпадали с периодами активного развития приложений и DeFi. В 2025 году колебания этого соотношения снова начали отражать смену настроений от защитных стратегий к готовности рынка финансировать рисковые инновации.

Крипто как рынок реального времени

Крипторынок все больше напоминает непрерывный глобальный спекулятивный механизм, работающий 24/7. Скорость реакции и автоматизированные стратегии меняют саму природу трейдинга и ценообразования.

Крипторынок обрабатывает миллионы транзакций ежедневно без перерывов, а объем деривативов в пиковые периоды превышает $100 млрд в день. Hashed отмечает, что сочетание ончейн-данных и автоматизации делает криптовалюты наиболее прозрачным спекулятивным рынком в мире.

Состояние крипторегулирования в 2025 году

Регуляторная ясность в 2025 году стала важным конкурентным преимуществом. Юрисдикции, которые сформировали понятные правила игры, смогли привлечь бизнес, капитал и инфраструктурные проекты. Регулирование перестало быть лишь риском, потому что оно стало фильтром качества.

До конца 2025 года более 70 стран или ввели, или публично анонсировали отдельные регуляторные режимы для цифровых активов. Это резко контрастирует с ситуацией 2021 года, когда большинство юрисдикций находились в «серой зоне» без четких правил.

Политика ОАЭ в отношении цифровых активов

ОАЭ в 2025 году закрепили статус одного из глобальных центров цифровых активов. Самая четкая (пока) политика, поддержка инноваций и открытость к институциональному капиталу сделали регион показательным примером того, как государство может интегрировать криптоэкономику в национальную стратегию развития.

В 2025 году через юрисдикции ОАЭ проходили десятки миллиардов долларов криптооборота, а количество лицензированных компаний в сфере цифровых активов выросла более чем вдвое за два года. Hashed рассматривает ОАЭ как один из немногих примеров, где регуляция, капитал и инновации сошлись в одной экосистеме.

Источник: Medium.com